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　　鼎龙股份发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之标的资产过户完成的公告》，宣告并购资产完成过户。

　　鼎龙股份完成对杭州旗捷科技、深圳超俊科技、宁波佛莱斯通的收购，三家企业正式进入到鼎龙的集团体系中，为鼎龙体系实现了打印耗材业务全产业链的布局。我们从公司并购的进程可以发现，公司2015 年11 月停牌并购，并于2016 年3 月复牌完成三家标的企业的收购，并于4 月底过会、5 月初拿到批文、6 月初完成资产交割，如此快速的并购效率显示出公司强大的执行力。

　　从产业发展角度看，鼎龙股份横跨打印耗材及集成电路产业链。打印耗材领域，公司已经具备了彩色碳粉、再生硒鼓的产业链，并通过收购旗捷具备了耗材芯片的业务。公司耗材业务不断通过并购，已经具备了较强的全产业链优势，市场份额提升的情况下，耗材业务有望为公司带来较强的盈利能力。当前时间点，打印耗材产业逐步被市场所认可，鼎龙业务良好，值得重点关注。

　　集成电路耗材业务也是公司发展的大趋势，公司化学机械抛光业务团队实力突出，有望弥补国内空白，同时很好的配套起各家集成电路厂商的新生产线。公司CMP 项目有望在2016 年形成初步产能，产能后续全部达产后有望新增收入10 亿元，利润4 亿元，这块业务也将再造一个鼎龙。当前集成电路产业链景气度佳，国内产业转移趋势明显，耗材产业链优秀企业不多，鼎龙股份具有非常明确的后起之势。

　　另外一方面，鼎龙股份在电子硬件产业链外，也布局数字图文快印O2O，旗下的世纪开元运行良好，有望成为中国的ShutterFly.

　　鼎龙股份打印业务线产业链布局清晰，未来盈利趋势明确，集成电路耗材业务则持续潜心研发，今明两年有望开花结果。并购之后，公司盈利将明显增厚，且自身内部各家企业将形成明确的协同效应，因此重点推荐，考虑并购对赌之后，我们预计公司16-18 年的净利润为：2.97、4.14、5.10 亿元。EPS 为：0.66 元、0.93 元、1.14 元(增发股份还未实施).

　　云南省政府近日发文件决定，为促进云南省水电铝产业加快发展，进一步降低企业用电成本，将确保云南铝业股份有限公司用电价格不高于每千瓦时0.2785 元，试行时限为2016 年6 月1 日到2017 年5 月31 日。

　　电是电解铝的主要成本，公司吨铝耗电在13150kwh，电价每降一分钱，成本可降131.5 元。过去几年公司用电成本不断下降(2013 年-2015 年电价分别为0.52、0.443 和0.35 元/kwh)。2016 年5 月10 日公司与云南慧能售电签订购电合同，购电价格0.31 元/kwh，根据最新公布的云南省出台的水电铝用电价格不高于0.2785 元/kwh(较2015 年0.35 元下降0.0715 元，即吨铝成本下降940 元左右)，公司15 年铝制品销量在120 万吨，按6 月-12月销量在70 万吨计算，公司可节省成本6.6 亿元左右，盈利能力大幅提升。

　　中国电解铝企业自备电厂比例约在70%-80%左右，以火力发电为主，近期动力煤现货价格稳定在390 元/吨(期货价格不断上涨)，在煤炭行业供给侧改革的背景下，煤价有上涨预期，即未来火电生产电解铝成本线或将出现上升，成本上升或推动铝价上涨或使相关企业关停产能最终推动铝价上涨，公司主要利用水电生产电解铝(公司水电火电比例约为7：3)，成本优势进一步明显。

　　预计公司16-18 年EPS 分别为0.46 元、0.64 元和0.80 元，对应当前股价PE 分别为15 倍、11 倍和9 倍，给予“买入”评级。

　　正邦科技的两次转型，助力其实现从饲料到养殖到综合服务商的蜕变，企业内在价值和盈利能力的提升将助力曾经的“黑马”华丽转身为受人追捧的“白马”，公司正式开启业绩与估值双升的最佳投资期。

　　公司2016 年1 季度实现营收40.10 亿元，比去年同期增长9.29%；净利润为2.22亿元，比去年同期增长426.59%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.28 亿元，比去年同期增长465.30%。我们认为，正邦科技2016 年1 季度净利润的大幅度增长受益于猪价的持续高位、销量的上升、养殖成本的下降。在超长猪周期的理论框架下，生猪价格上行将持续到今年底明年初，养殖板块全年业绩无忧；展望明年，随着生猪存栏触底回升，饲料将替代养殖成为业绩增长的最大动力。

　　一季度生猪均价18.28 元/公斤，创同期历史新高；进入二季度，下游养殖暴利吸引散户补栏，能繁母猪存栏止跌回稳，预计一年后生猪存栏将触底回升，饲料行业迎来业绩拐点。公司以饲料起家，经历了配合饲料的“黄金十年”，形成规模优势，跻身行业前列。在此基础之上，大胆进军下游养殖，充分利用饲料供给优势，快速扩张生猪养殖产能。通过八年的不懈努力，正邦科技成功跻身养殖第一梯队，成为饲料、养殖双轮驱动，原料贸易、兽药生产和屠宰等布局的业内领军企业之一。

　　2016 年1-4 月，公司生猪出栏量累计达84 万头，预计全年生猪出栏量有望达到240 万头，位列行业第四强。2016 年定增预案公告拟投入10.6 亿元扩大生猪养殖产能54.8 万头，其中仔猪30 万头。我们预计公司2016-18 年的生猪出栏量分别为240/300/350 万头，归母净利润分别为12.13/14.95/16.83 亿元，EPS 分别为1.80/2.22/2.50 元，给予2016 年20 倍PE 得出半年内目标价为36 元，较现价具有66%的上涨空间，给予“强烈推荐-A”评级。(招商证券 周莎)

　　BI领域龙头企业，大数据业务全面铺开。公司长期深耕于BI(商业智能)领域，是商业智能领域的龙头企业：公司拥有完整的企业级BI、CRM(客户关系管理)、CTI 的系统解决方案，并在电信BI 业务领域具备显着优势。随着大数据行业的市场潜力逐步被挖掘，公司已经将大数据业务作为未来战略方向，目前公司凭借BI 业务积累的技术优势，在电信、政务、金融等大数据应用的诸多领域已完成全面布局。

　　大数据行业迎来高速增长期。大数据行业属于国家重点支持的战略性新兴产业，国家政策支持力度不断加大。近年来我国大数据行业发展非常迅速，2012 年市场规模为4.7 亿元，2014 年市场规模增长到了23.2 亿元，复合增速高达222%；统计数据显示，2015 年国内大数据市场规模已经突破100 亿元，同期全球市场规模突破400 亿美元。在如此强劲的增长势头下，可以预见大数据行业仍有广阔的发展空间。

　　BI 领域实力派，大数据产业先行者。公司从成立初期，一直专注于大数据核心业务领域并不断进行外延拓展，早期公司主要从事商业智能应用领域，是电信领域商业智能分析的领军企业。随着大数据技术的逐渐成熟，公司将传统BI 业务和大数据技术结合，构建自主云化架构的大数据产品线，形成了体系化、自主化的大数据核心产品体系，涵盖了大数据采集设备、大数据处理专用设备、大数据存储及计算、大数据管控、大数据分析、大数据展现及移动应用等各个方面，实现了技术产业链上的底层采集、中层处理加工和上层展现三个环节的全覆盖，并在每个环节都有公司自主研发的产品。

　　业务横向拓展，外延动作不断。公司作为BI 领域龙头企业，在大数据领域拥有充足的技术储备。另一方面，公司通过不断的外延并购行为加强在大数据全产业链的业务实力，巩固并提高在大数据领域的技术优势。

　　盈利预测与估值。结合公司目前的业绩情况以及未来发展预期，我们预计公司2016-2018 年摊薄后的EPS 分别为0.41 元、0.57 元和0.69 元，参照可比上市公司的估值水平并考虑公司行业内的龙头地位，我们以85 倍PE 对公司进行估值，对应2016 年目标股价为34.85 元。

　　与市场不同的观点：由于公司锂电布局相对较晚、铅蓄电池征收4%消费税、启停电池上量不及市场预期等不利因素，市场普遍对公司预期较悲观。当前时点，两条核心逻辑推荐骆驼股份：(1)相对而言，前期锂电板块上涨明显，相关标的普遍30倍以上估值，公司2016年20倍以内估值，相对偏低；(2)绝对而言，启停电池2016年放量，带来明显业绩增量；锂电业务2016年开始贡献增量。

　　启停电池业务2016年进入拐点年，带来1.5亿元净利润增量。市场之前普遍认为2014年或2015年公司启停业务将放量，实际情况远低于预期。经过公司长期跟踪，通过公司调研了解和草根调研验证，公司目前启停电池接单情况良好，2016年启停电池业务进入拐点年，带来1.5亿元左右净利润增量。

　　通过“三电+租赁”模式坚定布局锂电，2016年下进入收获期。(1)公司2015年7月发布定增预案发展锂电等业务，由于市场等因素，两次修订方案，2016年5月发布债转股预案，可见公司发展锂电决心；(2)公司2016年将形成7亿WH产能，目前已开始试生产，公司积极申请动力电池目录，三电+租赁模式将形成稳定销售出口。

　　产能扩张+市场扩张+铅回收保障铅酸启动电池业务稳定发展。公司2016年目标产量为 2410万 KVAH,较去年增长21.8%，销量扩张+成本控制共促铅酸起动电池业务稳定发展。

　　盈利预测与估值： 盈利预测与估值： 盈利预测与估值： 可比公司 16 年普遍 30倍以上估值 以上估值 以上估值 ，公司 ，公司 估值明 估值明 显偏低 ，预计 16 -18 年 EPSEPSEPS分别为 分别为 1.01 、1.38 元、1.721.721.721.72元，给予 公司 30 倍估值， 估值， 目标价 目标价 30 元，维持 “强烈推荐”评级。 “强烈推荐”评级。 “强烈推荐”评级。 “强烈推荐”评级。 “强烈推荐”评级。

　　催化剂： 催化剂： 公司 启停电池 启停电池 启停电池 /锂电池 锂电池 获得大额订单 获得大额订单 获得大额订单 获得大额订单 ；公司外延 ；公司外延 ；公司外延 布局

　　风险提示 风险提示 ：启停电池 启停电池 销量不及预期； 销量不及预期； 销量不及预期； 锂电池品质 锂电池品质 锂电池品质 和销售 和销售 不及预期(广证恒生 姬浩,杜威)

　　二胎放开+政策支持=儿童药发展黄金时期。随着2016年全面二孩政策正式实施，新生儿数量将出现大幅度提升，儿童药迎来最佳发展时机。2013年我国儿童数量为2.38亿，政策放开后每年新增300万左右，到2020年儿童数量有望达到2.5亿。2015年我国儿童用药市场规模达到688亿，如果考虑医生开处方时药品减半给儿童使用的部分，儿童药实际市场规模超过千亿。然而我国超过90%的药品缺少儿童剂型，儿童药市场还有巨大的扩容空间。政府陆续出台了多项政策支持儿童药发展：在支持现有产品放量方面，卫计委发布《关于进一步加强医疗机构儿童用药配备使用工作的通知》，儿童药无需招标，可以通过集中挂网采购直接销售，从而加快儿童药迅速进入市场销售；在鼓励儿童药新药研发方面，CFDA为10种儿童药提供优先审评通道，近期又发布首批30种鼓励研发申报的儿童药，并提供专门的审评通道和其他优惠政策。预计后续还会有更多儿童药通过优先通道尽快完成审批上市，随着国家对儿童药持续加大对儿童药的支持力度，整个行业都迎来最佳的发展期。

　　二胎政策放开受益最明显，达因药业高增长可期。公司以儿童药为主业，核心资产达因药业占公司总收入和利润的比例分别为56%和77%，主打产品伊可新适用于婴幼儿，是二胎政策放开后最直接最大的受益者。2016Q1公司实现收入3.3亿元(+31%)和净利润0.5亿元(+9%)，净利润增速较低主要是因为2015Q1季节性调整导致基数较高，但是从全年来看，我们预计随着二胎政策放。